高盛与摩根大通警告：杠杆高企或引发1650亿美元股票抛售

全球对冲基金杠杆率已接近近年来高位。JPMorgan 预计，季度末投资组合再平衡或将在 6 月底前引发高达 1,650 亿美元的股票抛售压力，加剧热门科技板块剧烈波动的风险。

高盛和摩根大通，这两家全球股市的重要力量，均发出警示：在当前杠杆率高企且头寸高度集中的背景下，一旦被动抛售机制启动，回调可能被显著放大。

杠杆堆积于 AI 热门赛道

高盛主经纪业务数据显示，过去一年多来，全球对冲基金杠杆率持续上升。据 路透社 报道，2025 年 6 月，对冲基金总杠杆率已升至 294% 左右，创下近五年新高。

高盛交易员 Lee Coppersmith 本月发布的内部报告指出，净杠杆率近期已突破四年高位。

$165 billion stock selling could hit markets next week, per JPMorgan

— unusual_whales (@unusual_whales) June 21, 2026

JPMorgan 策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 强调了结构性风险。他 警告，半导体板块目前仓位过度集中，回调频率和幅度或将上升。

当波动率突破基金内部风险阈值时，这类“风险值冲击”会被引爆，迫使基金被动卖出。

其团队测算，目前半导体板块在全球市值中的权重已超过其营收占比 6 倍以上，该比例已是美股七巨头（Magnificent 7）同期数据的两倍以上。

仓位的极度集中，使 AI 概念股的行情一旦情绪转弱，极易遭遇剧烈调整。

1,650 亿美元抛盘为何引发警惕？

短期风险主要来自于机械化的再平衡操作。JPMorgan 预计，随着 6 月底临近，季度末再平衡有望推动高达 1,650 亿美元的股票卖出，反映出主流机构在强劲上行后开始减持。

日本 1.9 万亿美元的国民养老金投资基金将是本轮抛售的最大主力，预计减持规模达 600 亿美元。

美国养老金基金也将贡献 550 亿美元，挪威和瑞士主权基金则累加数百亿美元减持。与此同时，部分平衡型共同基金的买盘对冲了约 150 亿美元的抛压。

此轮抛售恰逢市场情绪趋于紧张。美联储新任主席 Kevin Warsh 本月宣布维持利率不变，并释放了年内进一步加息的信号。

美联储展现出强硬鹰派立场，市场对降息预期重新定价，波动性随之提升。

这对比特币有何影响？

市场的脆弱性已逐步延伸至比特币（$BTC）。摩根大通指出，当前比特币网络的算力与价格波动之间的敏感度正在提升。

这意味着，越来越多的矿工处于盈亏平衡边缘，加密市场的风险敞口由此进一步扩大。

截至目前，$BTC 报价约 63,620 美元，市值约 1.28 万亿美元。近期价格已多次回落至 60,000 美元边缘。

比特币价格表现。来源：BeInCrypto

如今，$BTC 的交易表现更接近科技股走势，而非传统避险资产。FOMC 会议和 AI 板块财报引发市场震荡，亦拖累比特币走弱。

若美股被动抛售叠加高杠杆与热门 AI 交易拥挤现象，跨资产波动性有望在月底进一步放大。

市场如何吸收这些资金流动，或将放大其影响，这将成为本周股票和加密市场定调的重要因素。

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