生猪价格反转统计：6-7月或为拐点

吹累了，能讲的也说的差不多了。这篇作为本人近期最后一篇分析猪价的长文，后面就是喊喊无脑口号，例如：$天邦食品(SZ002124)$ 20块！20块！$牧原股份(SZ002714)$ 100起步！本文主要是屠宰量、生猪存栏、能繁母猪存栏三个重要数据与生猪价格的统计分析。这三个数据，分别反应了生猪供应的当期，近期和远期。生猪的需求侧是相对固定的，实际上，影响价格的主要是供给端，也就是说，这三个数据直接影响生猪的当期，近期，远期价格。一、屠宰量首先是屠宰，首先做个数据说明，直接的屠宰量自25年二季度就已经没有，此后发布的都是同比数据，我使用同比数据进行了换算，可能存在一定的统计误差。下图（a）为屠宰数据和生猪价格的直接对比；（b）图则是屠宰同比和价格同比的相关性特征。直接观看（a）不难发现，屠宰增加则价格减小。spearman相关系数测定，二者呈现出强反相关，意思就是，屠宰越多，价格越低。这个结论也是符合逻辑的。二、存栏生猪和能繁母猪存栏量和生猪价格也存在较强相关，在平移5个月后达峰，相关性很强，下图c补充了平移后的直接结果，大家可以看下，反相关特征非常明显。能繁母猪的结果类似，依旧是五个月。三、屠宰量的进一步讨论屠宰量和价格的关系是当期立即反应的，所以进一步讨论屠宰数据的数据特征，见下图。下图（a）原始数据按月份平均或中位数看，最低都出现在 2月。这很可能主要来自春节效应：春节前后屠宰企业开工天数减少、交易节奏中断，所以 2 月屠宰量容易出现年度低点。个人认为这个地点不一定代表真实产能周期底部。下图（b）对数据进行简单的趋势去除和频谱分析，发现可以看到明显的年度附近周期和半年度周期：12.4个月附近周期，6.2个月附近周期。也就是说，屠宰存在明显的年周期和半年周期。图c的意思是，如果仅仅考虑年度和半年度的信号叠加，八月份一般为年度屠宰低位。屠宰量的季节性特征我们已经清楚，这种季节性特征一般也是由于天气冷暖变化，节日等因素共同驱动导致的。那么存栏和能繁一定也会对屠宰产生影响。首先看存栏，不过要说明的是，下面的部分不一定可信，因为我为了对齐数据，使用线性插值补了存栏数据，实际上存栏的数据是季度的，这就会导致统计的问题。从相关性分析来看，存栏对屠宰量影响非峰值是在3个月后，也就是说，当前的存栏趋势，大致对应三个月后的屠宰趋势。能繁母猪对屠宰的影响则要靠后，相关性平移四个月后达峰。四、总结从统计的角度考虑，当期的生猪屠宰量，直接影响当期价格，生猪存栏和能繁母猪则是在五个月后对价格形成最强负相关，意思就是，当前生猪存栏或者能繁母猪的趋势，将转化为五个月后生猪价格的反向趋势。屠宰方面，今年的屠宰已经连续三个月走强，对现货猪价形成压制，猪价持续走低。不过存栏的持续走低，存栏对屠宰量的影响在三个月后形成最强正相关，也就是说考虑存栏的持续下降趋势，屠宰端见顶趋势也越来越高，存栏和屠宰的平移强相关延续到第七个月，存栏已经持续下降两个季度（只有季度数据），从统计空间看，屠宰见顶只剩下一个月的平台期，考虑季度误差，将平台延续到2个月，我认为屠宰端6月见顶，此后进入下行通道。这部分内容支持猪价从7月开始进入上行通道。进一步考虑当前的生猪存栏和价格的直接关系，存栏已经大致持续两个季度（只有季度数据）呈现出下降趋势，且平移五个月相关性达峰，从统计角度看，趋势即将反应到生猪价格上。这部分内容支持猪价从6月开始进入上行通道。母猪存栏量由于PSY的变化，目前似乎已经失效，因为存栏持续下滑已经非常久了，关键还是看存栏和出栏（屠宰），只能说，能繁的去化已经处在一个随时可以支持猪价进入上行通道的状态。一些看似专家的人总是胡扯淡，猪价磨底云云，前低后高云云，关键的时间节点反而语焉不详。统计上目前支持的猪价反转时间节点在6-7月，考虑到一定的误差，也不至于拖到八月中旬后。还有很多人整天谈什么猪肉严重过剩，不知道他们到底清不清楚，猪肉到底过剩多少。当前猪肉的过剩程度，说白了，调控就能解决，整体完全可控的。近期最后一篇分析猪的长文，以上。