GameStop股东提案遭否决，eBay收购战升级

在 eBay 举行的线上年度股东大会上，股东们否决了一项关键治理提案。该提案原计划将召开特别股东大会的持股门槛从 20% 降低至 10%。

此次表决结果对 GameStop 首席执行官 Ryan Cohen 影响重大。Cohen 目前持有 eBay 近 9% 的股份。若门槛降至 10%，他将能够单独发起特别股东大会，无需争取更多股东的支持。

管理权之争也蔓延至董事会之外。此前，eBay 在收购传闻曝光后暂停了 Cohen 的个人卖家账号。虽然该禁令现已解除，但此举进一步加剧了双方的公开纷争。

提案 4 遭否决，关键治理通道被堵死

提案 4 以明显劣势未获通过。初步投票数据显示，约 2.1 亿股投票反对该项提案，支持票仅为 1.57 亿股。eBay 董事会在会议前即建议股东对提案投下反对票。

此次投票结果，令 Cohen 原有的治理路径之一彻底受阻。今年早些时候，GameStop 曾提出以每股 125 美元收购 eBay，较 eBay 在 2026 年 2 月 4 日的未受影响收盘价溢价 46%。

该收购报价综合了现金与 GameStop 股票，对 eBay 估值约 560 亿美元。然而，eBay 董事会以“既不具备可信度，也缺乏吸引力”为由拒绝了该交易邀约，并明确表示不打算展开谈判。

eBay 股价表现。来源：eBay2025 年年度报告

Cohen 从未掩饰对 eBay 管理层的批评。他曾公开质疑公司24 亿美元的营销开支成效，认为如此巨额投入并未切实提升平台核心功能。同时，他也表示 eBay 本身是优质资产，但管理层并未充分发挥其潜力。

此次收购意向同样影响了资本市场。当相关消息公开后，GameStop 股价曾一度大涨 9%，显示投资者普遍认可 Cohen 的并购野心与 GameStop 转型故事之间的紧密关联。

这场博弈的意义已超越两家公司本身。如果此次强势收购成功，将成为近年来最为罕见的企业并购案例之一——一个以视频游戏零售为主的企业，试图吞并市值远高于自身的全球电商平台。

GameStop 或将发起敌意要约收购？

随着原有治理途径已被关闭，外界关注焦点转向敌意要约收购的可能性。这一策略将允许 Cohen 直接向 eBay 股东发出收购邀约，完全绕过董事会的决策权。同时，发起要约收购也将考验 eBay 投资者的独立判断力，而无需受董事会的建议影响。

随着所有正式治理手段耗尽，直接诉诸 eBay 股东成为 Cohen 目前可行性最高的选择。他会立即行动，还是等待更有利的市场环境，将决定这场对抗的激烈程度和最终走向。

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