高盛下调2026年底黄金目标价至4900美元

高盛将年末黄金目标价下调 500 美元，最新预期为每盎司 4,900 美元。此次调整正值市场对 2026 年降息预期逐渐消退之际。

虽然新目标价依然意味着下半年将有所上涨，但涨幅将低于高盛此前预测。分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在最新研报中详细阐述了这一调整。

年内黄金目标价走势。来源：TradingView

高盛为何下调黄金预期

本次下调主要与黄金 ETF 的资金流入趋弱有关。世界黄金协会最新数据显示，2026 年 5 月全球黄金 ETF 净流出约 20 亿美元。

其中，仅欧洲地区录得资金净流入。亚洲黄金基金则出现自 2025 年 8 月以来首次单月净流出，共计流出 12 亿美元。同时，投资者情绪亦转为看空。

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Bearish investor positioning in gold options is extremely crowded:

The 6-month put-call skew on the largest US gold-backed ETF, $GLD, is up to 1.03, near the highest since 2017.

The put-call skew measures the relative cost of put options versus call options, rising when… pic.twitter.com/M9EKmlWqHo

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 17, 2026

ETF 需求走弱，正值市场对美联储年内降息预期降温之际。本周，高盛经济学家已将降息预期延后至明年 6 月和 12 月。此前，高盛预计美联储将在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月降息。

“我们对黄金价格的长期趋势仍持结构性看好，但短期内保持谨慎，因近期存下行风险，同时中期仍存上行可能。”分析师在研报中表示。

美联储偏鹰政策背景下的市场预期

与此同时，本周美联储将基准利率维持在 3.50% 至 3.75% 区间，但近期支持加息的声音有所增强。现在已有 9 位美联储官员预计，2026 年至少还会加息一次。查看更多详情，详细解读官员预期。

若美联储真如预期加息，高盛预计黄金价格年底前将回落至 4,400 美元，因其作为政策对冲工具的吸引力正在减弱。高盛副董事长、前达拉斯联储主席 Rob Kaplan 向彭博社表示，最快 9 月份就有可能加息。

不过，央行买盘为金价提供了有效支撑。4 月份，各国官方买家再度转为净买入黄金，累计增持 19 吨。此外，世界黄金协会（WGC）最新调查显示，约有 45% 央行计划在未来一年进一步增持黄金储备。

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