山寨币现货卖压创5年新低，季节指数逼近临界

现货交易所上的主流币（山寨币）卖压已跌至 2020 年以来最深水平，市场连续 15 个月出现以美元计的主流币净卖出，排除比特币（$BTC）和以太坊（$ETH）的影响。

然而，CryptoQuant 的另一项指标却释放出截然不同的信号。该平台的 180 天“主流币季指数”正接近一项历史上预示山寨币行情启动的临界值。

CryptoQuant 两大信号走势相悖

该指标追踪主流币现货市场的累计买卖量差额，不含 $BTC 与 $ETH。当前该指标已降至 2020 年以来最负值区间，反映出主流币现货持续处于强劲净抛压状态。

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CryptoQuant 主流币现货买卖量差数据图，显示山寨币卖压创 5 年新低。来源：CryptoQuant

这一指标曾在 2025 年初几乎回升至平衡，但随后出现反转并持续走低。CryptoQuant 分析师 IT Tech 表示：

“这不仅仅是短暂回调，而是连续 15 个月的现货净卖出过程。”

而主流币季指数则形成对冲。目前 CryptoQuant 的 180 天版指数为 18.48。分析师指出，当该指标突破 20 时，意味着“山寨币行情将全面启动”。当前区间，或许预示的是轮动蓄势，而非已然爆发。

The 180 days Altcoin Season Index is at 18.48.

Once this indicator surpasses 20, the altcoin season begins in earnest. We are currently standing at the start line of the altcoin season.

During the recent downturn, the decline in altcoins was relatively small. Preparations for… pic.twitter.com/oSIDWTJhgm

— CW (@CW8900) June 16, 2026

分析师观点分化 山寨季何时到来？

Alphractal 创始人 Joao Wedson 表示，许多主流币在 2025 年及 2026 年初经历大幅下跌后，未来或将避免再创新低。

他认为，市场多数币种已进入本周期的“萧条”阶段——往往是大量散户离场，机构和大户静悄悄地加仓布局的时期。

“比特币市值占比的提升，主要会来自前 20 大主流币以及稳定币的市值下滑。并不代表所有山寨币将归零，而是资金会高度选择性地流动。”他表示。

相比之下，Crypto Kid 则持看空观点。这位交易员指出，真正的山寨币季需要类似 2020 年和 2021 年那样的大规模“放水”行情。他认为此类机会或将在 2028 年或 2029 年才会出现。

两种信号让市场短期走向充满不确定。一方面，山寨币正经历 5 年来最持久、最沉重的抛压；另一方面，资金轮动指标也已逼近触发临界点。后续走势将取决于资金是否持续有选择性进场，抑或市场继续等待更宽松的政策环境。

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