中证红利质量指数中期调样：强化成长属性

Hello 大家好呀，中证指数公司旗下指数的中期样本调整已于近日完成，中证也更新了相关指数的资料，今天来简单和大家聊聊中证红利质量指数今年中期的样本调整效果。二季度中证中证红利质量共更换了30只样本，占到了总样本数量的60%，从数量上看，本次样本调整的力度是非常大的，这也可能会导致指数出现不小的变化，接下来我们从指数十大权重样本变化、指数行业权重数据变化以及指数估值变化三个方面来简要的评析本次样本调整对指数的影响。一、指数十大权重样本变化1、从样本权重数据来看，本次调样前后指数的集中度保持了高度的一致性，整体呈现出相对集中的特点，另外，指数的前十大权重股行业分散性保持了一如既往的优秀，这一点我们在下文会进行详细的解读。2、调样后前十大权重样本有贵州茅台、三七互娱、亿联网络和东阿阿胶4只样本得到了保留，质量都还不错。这里我们也稍微提一下茅台，茅台作为指数的第一大权重已经很久了，确实其股价表现也一直不太好，但是其ROE的绝对值还是非常高且波动也比较低，自由现金流情况也非常不错，当前股息率也超过了4%，指数选择茅台也是非常合理的，或者说，还好指数在选择白酒行业样本时选择的是茅台。3、掉出十大权重的6只样本是中国神华、美的集团、山金股份、金钼股份、中国太保以及双汇发展，有些样本被调出是因为涨幅太高拉低了股息率，另外一些则是业绩衰退导致ROE下降并且波动加剧；新进十大权重的6只样本是中国铝业、电投能源、格力电器、海康威视、招商轮船和巨人网络，部分样本由于股价表现非常不错导致估值偏贵，但净利润增速和ROE确实非常高。整体来看，本次样本调整基本在预期之内。二、指数行业权重数据变化整体看本次样本调整没有影响到指数的行业分散性，调样后指数以及保持了行业上的相对分散性，当前有4个行业的权重超过了12%，有6个行业的权重超过了8%。本次调样降低了能源、可选消费和医药行业的权重，主要是这些行业的ROE存在下滑或者波动加剧的情况，像医药行业虽然股价萎靡股息率提升，但指数还是选择减配；同时加强了对工业、原材料和信息技术行业的配置力度，主要是这些行业业绩确实比较好，虽然股价和估值在上涨，但是指数依然选择纳入。三、指数估值变化从估值方面看，本次样本调整完成后，中证红利质量的市盈率从14.18倍上升到了15.88倍，股息率由4.24%下降到3.93%，很显然，本次样本调整导致指数估值上升且股息率下降，对于成长风格的指数而言，放弃一部分当前的股息率去追寻未来更高的股息率也是正常的，根据躺师傅的手动测算，样本调整前指数的加权一季度营收增速为7.65%、净利增速为24.13%，样本调整完成后加权营收增速上升至20.32%、净利增速上升至52.09%。本次调样，指数以牺牲部分低估值高股息为代价，换取了更高的成长属性，这和价值型红利指数是完全相反的，传统的价值型红利类指数调样时通常是以牺牲部分成长属性为代价，以换取当前更高的股息率和更低的估值。前者容易陷入高估值的成长陷阱，后者则更容易滑入低估值的红利陷阱，所以说市场上既没有完美的投资策略也没有完美的投资型指数，投资者根据自身的风险偏好选择适合自己的产品就行。结语总的来看，2026年中期调样进一步强化了中证红利质量指数的成长属性，调样后指数依旧保持了估值适中和股息率较高的特点，样本调整后指数的大盘质量成长风格属性得到了保持。当前十年期国债的收益率不足1.8%，中证红利质量较高的股息率以及潜在的成长属性和十债依旧拉开了不小的安全边际，躺师傅依旧认可中证红利质量的配置价值。好了，以上就是今天的全部内容了，喜欢的话就转评赞支持一波吧。$中证红利质量(CSI932315)$ $红利质量ETF招商(SZ159209)$ #分红季，享红利# #食息族征文# $中证红利ETF招商(SH515080)$ @中证红利ETF @今日话题风险提示：本文所提到的观点和数据仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。