比特币与全球流动性背离，M2创新高但BTC下跌

比特币（$BTC）目前较去年 10 月历史高点下跌约 48%，尽管全球货币供应刷新纪录，全球流动性与比特币之间正在出现重要分歧。

这一背离现象，引发了将流动性视为风险资产领先指标的市场分析师关注。核心疑问在于，比特币是否会打破长期走势规律，还是仍将延续既有模式。

比特币与全球流动性“脱钩”

分析机构 Alphractal 指出，全球 M2 货币供应总量——这一广泛用于衡量全球流动性的指标——近期已达近 135 万亿美元新高。与此同时，标普 500 指数 同步跟随该扩张趋势，目前也徘徊在历史高位附近。

回顾历史，比特币价格走势通常与流动性变动相呼应，但波动性和滞后性更为明显。这种关联一直持续至 2024 年及 2025 年初，随后遭遇突破性变化。

“自 2025 年初以来，$BTC 已出现明显‘脱钩’：在 M2 持续创新高、标普 500 指数接近历史高位时，$BTC 价格却持续走低未见反弹。”该机构表示。

Alphractal 将当前这轮背离称为历史最为显著的一次，并提出了两种解读视角：

其一是“收敛视角”：当资产价格远低于流动性水平时，历史上通常会通过资产价格上涨来弥合差距，恢复过程主要依赖价格回升，而非流动性回撤。

另一视角为“结构性解读”：认为比特币与流动性的关联并非铁律。2018 年和 2022 年亦曾出现明显背离，最终经过 6 至 18 个月逐步修复。随着持币人结构变化，相关性也可能减弱。点此回顾历史案例。

“究竟哪种解读更适用，关键在于本轮背离是短期异常，还是比特币价格相关性格局发生了结构性转变。”Alphractal 分析称。

分析师 Martini Guy 也持相似观点。他指出，宏观环境正在改善，而比特币尚未及时反映这种转变。比特币要么收敛上涨，弥补与流动性之间的差距，要么将出现“长期未见的重大关联性破裂”。

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Global M2 global liquidity keeps pushing higher.

Bitcoin doesn't.

That's the disconnect I'm watching right now.

The Global M2 Liquidity Index is sitting at new highs, yet Bitcoin is still trading well below its recent highs after the sharp correction we've seen over the past… pic.twitter.com/gSJNJwhmHc

— That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) June 15, 2026

比特币能否“追赶”全球流动性？

与此同时，受美国与伊朗达成协议的积极影响，全球股市和风险资产走强，比特币本周稳步回升至 66,000 美元附近。截稿时，$BTC 报价 65,831 美元，日内上涨 0.27%。

比特币（BTC）价格走势。来源：BeInCrypto Markets

本轮反弹进一步强化了价格企稳信号，但尚未确认趋势反转。从链上数据来看，这一观点同样得到支持。

Glassnode 表示，$BTC 自 60,000 美元附近的上涨更像是筑底，而非反转已定。

“本轮恢复发生在‘薄冰’之上。现货成交量暴跌 40.4%，降至 58 亿美元，期货未平仓合约也再降 3%，至 306 亿美元，显示反弹主要是由于空头回补而非新资金进场。多头资金费率下滑 22.3%，ETF 交易量减少 38.1%，至 111 亿美元。整体市场流动不足，健康度仍有限。”报告指出。

尽管宏观环境整体利好反弹，但比特币尚未明确走出反转行情。未来几周资金流向和成交量数据，将为市场提供更清晰的答案。

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