链上数据九成为噪音，机构更关注这些指标

根據Capriole Investments創辦人Charles Edwards的說法，高達99%的鏈上指標只會帶來雜訊。這些數據只幫助那些知道哪些訊號重要，以及每個訊號如何建立的投資人。

隨著機構更深入加密數據領域，這個警告更加明顯。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，專業團隊現在會將鏈上數字與他們已信任的傳統數據進行驗證。

鏈上資料走向機構

鏈上分析最初是零售交易的一種優勢。現在銀行、基金和資產管理人都想要相同的數據，並且會提出更嚴厲的問題。

在 BeInCrypto 市場情報專家委員會的 YouTube 播客中，兩位分析師描述了明顯的轉變。大型玩家不再僅因為儀表板顯示數字就接受。

莫雷諾說 ，各機構 已經改變了對待這些數字的方式。

「現在他們不再只把數據當作表面，而是想和傳統數據做個真正的對比。」

同一個指標，不同的儀表板

指標名稱並不能透露平台如何計算它。兩位醫師使用相同標籤，結果仍可能不同。

Edwards 表示，這個空白通常來自標籤背後的方法：

「人們會稱某個指標為某個指標，但問題是後台如何計算，這取決於平台。」

差異來自資料來源、正規化選擇，以及各供應商處理缺口的方式。大多數領先的數據 平台 會發布數千個指標，但很少有平台能清楚說明這些方法。

FTX 崩潰揭露了什麼

最明顯的例子是2022年11月 的FTX 崩盤。同一指標在不同醫療提供者間卻呈現出不同的故事。

CryptoQuant 的外匯 儲備 數據顯示，11 月 6 日 FTX 持有 20,177 枚 BTC。到了11月8日，該數字為0.64 BTC。

儲備在價格崩潰前就已經耗盡。鏈上數據在市場反應前幾天就已顯示壓力。

莫雷諾表示，醫療提供者間的分歧源自各組如何處理：

「你可以更積極地聚集，也可以更……小心點。」

有些儀表板仍顯示 FTX 同時持有備用金。他們更積極地連結地址，而 CryptoQuant 則保持保守。

2022年10月至11月期間，BTC儲備在FTX上的表現 / 來源：CryptoQuant

CryptoQuant 數據顯示，FTX 的比特幣儲備在 2022 年 11 月 7 日左右幾乎耗盡，隨後數天價格崩盤。

BTC 儲備於 FTX / 來源：CryptoQuant

上圖是排水管的規模。根據 CryptoQuant 的資料，FTX 在 2022 年 11 月 6 日持有 20,177 BTC，到 11 月 8 日僅持有 0.64 BTC。

為什麼大多數鏈上指標都是雜訊

愛德華茲主張，指標的數量與價值並不相同。投資人將所有可用數字投入模型，獲利有限。

「90%、95%、99%其實除了噪音之外，不會帶來什麼。」

他的公司從一組經過測試的訊號中建立模型。Capriole 的宏觀指數結合了超過 60 項鏈上、巨集及股票指標於一個模型中。

BTC宏觀指數與振盪器 / 資料來源：Capriole Investments

Capriole 的 Macro Index 將超過 60 個指標整合成一個振盪器。這是愛德華茲所主張的策展手法，將真實訊號與雜訊區分開來。

對於評估數據提供者的機構來說，重點是直接的。研究指標背後的方法，而不只是它顯示的數字。同樣的透明度關注也影響了數位資產公司的 產業獎項 。隨著越來越多大型業者加入，這種審視成為真正的優勢。

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