Coinbase CEO 批评合格投资者规则为倒退税

Coinbase（COIN）首席执行官 Brian Armstrong 呼吁美国政府重新审视其合格投资者准入机制，直言以财富为门槛的现行标准，实质上让“除非你已然富有，否则变得更富几乎违法”。

Armstrong 在社交平台 X 上发表上述观点，恰逢 Space Exploration Technologies Corp.（纳斯达克代码：SPCX）于本月首次公开上市。作为航天领域的知名企业，该公司此前保持私有制长达 24 年，普通投资者只有在早期投资人已攫取大部分收益后，方可通过公开市场介入。

规则偏向既有富裕群体

根据美国证券交易委员会（SEC）规定，个人需具备净资产超过 100 万美元（不包括自住房），或年收入超过 20 万美元，方可获得“合格投资者”资格。这一门槛，使得普通投资者被排除在私募、创业轮及上市前投资等优质收益渠道之外。

I think it’s time to revisit the accredited investor laws in the US.

Companies are staying private longer, where only accredited investors (aka rich people!) can invest. Retail investors can only come in after IPO, when much of the upside has already been captured.

These rules…

— Brian Armstrong (@brian_armstrong) June 16, 2026

Armstrong 早在其 Coinbase 金融体系改革议程中，就多次表达类似担忧。他指出，随着越来越多公司选择延迟上市，富有的内部人士便可提前锁定绝大部分上市红利，而普通投资者只能静候上市日。

在 X 发布的贴文中，Coinbase CEO 直言该法规实属自相矛盾。

“这些规则原本是出于善意，为保护普通人远离骗局——初衷无可厚非。可惜实际操作中，却常常将财富积累置于‘违法’边缘，除非你已经很有钱。这简直成了倒退的税收！”

OpenAI 与 Anthropic 本月初均已递交秘密 IPO 申请，延续了这一现象。多年来，这两家公司创造的投资回报，也几乎全部属于合格投资者圈层。

这一投资者准入争议已引发华盛顿关注。SEC 今年 3 月召开专题圆桌会议，关注点正是普通投资者对另类投资渠道日益增长的兴趣。

两项改革方案与一则犀利回应

Armstrong 在 X 上提出两条可能的改革路径。第一种方案是以金融素养测试替代财富门槛，面向所有具备投资能力的个人开放合格投资者资格。另一方案则建议彻底取消合格投资者认定，仅保留信息披露与欺诈打击等监管措施。

参议员 Tim Scott 早前已提交法案，要求 SEC 设计金融能力测试。美国众议院 2023 年通过了类似提案。随着 Armstrong 与加密支持派推动改革进程，相关立法逐渐获得更多政治动能，尽管 SEC 方面尚未正式启动规则调整。对另类投资有兴趣的投资者，目前可通过诸多上市前代币平台参与，但每个平台也伴随不同的合规风险。

Mark Cuban则在 X 上直接回复 Armstrong，言辞颇为讽刺。“Brian，你就直接卖迷因币吧。”这位“创智赢家”明星风格依旧。近期，Cuban 已出售个人持有的大部分比特币，并公开表示迷因币是“垃圾”，因此此次回应更像是挑衅而非认真建议。部分加密投资者随即反击，指责其因数字资产亏损而语带不满。

每一家知名私企推迟上市，都会让相关讨论变得更加紧迫。Armstrong 的呼吁表明，Coinbase 2026 年的合规行动，将继续把拓宽私人市场的准入渠道，作为其监管议程的核心优先事项之一。

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