周记336：路无对错，梳理持仓与市场观察

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2026年收益：-13.79%。

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路没有对错

面对自己然后选择

先说一下本周调整，本周止盈了2%港交所，获利44%，加仓了2%美的。

平安分红买回了平安。

本周相对来说传统行业表现尚可，但是今年依然比较惨烈，截止本周，今年下跌的企业接近3700家占比67%左右，股市中位数表现下跌12%左右。

上涨的有30%，但涨幅比较大的在10%左右。

今年市场两极化，少部分企业表现极其优秀，大部分企业回撤较大。

这样的市场，老股民的体感是比较差的，没涨之前提前买到那10%的概率相对比较低。

这10%涨了之后，不但要面对自己持仓不涨，还要看着很多题材飙涨。人一对比就会更煎熬。

但是这样的市场往往对场外资金吸引力不小，虽然10%的企业表现好，其实胜率没那么高，但是宣传效果优秀。

场外的资金看到这些暴涨的企业往往都会忽略还有几千家是下跌的，场外的新资金也更愿意相信宏大叙事，现在是AI，之前是黄金，新能源等等，要比老股民胆子大的多。

从数据上也能看出来。

6月12日央行发布2026年5月金融统计数据。

数据显示，截至5月末，人民币存款余额达344.45万亿元，同比增长8.7%。

但有个变化是，5月居民存款减少1100亿元，继上月减少1.94万亿元后，两个月合计减少2.05万亿元。

这是居民存款近10年来首次连续两个月减少。

上一次类似经历要回溯至2015年4月、5月，居民存款单月分别减少1.05万亿元、4413亿元。

另一个数据证明是。

代表理财、基金、保险和券商等非银金融机构存款连续2个月增长。

4月、5月，非银金融机构存款分别增加2.47万亿元、1.14万亿元，合计增加3.61万亿元。

2026年一季度居民持有理财、货基、债基、股基和保险分别同比增加2.5万亿元、1.7万亿元、0.7万亿元、0.4万亿元和1.9万亿元，合计7.1万亿元。

当然聊这个不是说，马上就要暴跌，历史肯定不会简单的重复，比如当下大部分企业其实是率先调整了较大的幅度，而2015年，四五月份虽然很多传统企业没涨，但也没怎么跌。

当然也有一些需要警示的信号。

比如一类资产，持续上涨，关注度不断增加，随着估值提升，越来越多人相信这类资产星辰大海空间无限，同时一些行业市值较大龙头开始频频发行，风险肯定是越来越高的。

虽然说这话有点吃不到葡萄说葡萄酸的感觉，完全也可以跳过这段。但是我还是想提醒一下。

当下才准备去买一些高估的新兴行业，切记切记，一定要有明确的买入逻辑，或者说你对可能的风险有认知。

这段权当朋友之间的闲聊，不做为投资建议。

虽然我个人选择基于价值，但也不否认这个市场的其他投资路径。

没有对错，找到自己擅长比较重要。

成熟行业和新兴行业的逻辑本就不同。

成熟行业，是找到确定性和分红带来的下限保证，低估买入获得业绩提升带来的收益，估值提升当做意外之喜。

新兴行业，是找到未来的想象逻辑，一旦押注对了，短期上涨的空间很大，主要通过估值提升获得收益，绝大部分人最终是把筹码交给一个相信更大梦想的人因此获利。

当然不乏有很多新兴行业的企业确实最终发展不错，但是因为一开始预期打的过于高，大多后续都会有一个较大的调整周期。

这两种投资逻辑的人，很难互相理解，一个人的性格要么保守，要么激进，不可能都适合自己。

比如spcx本周末上市了，发行价135美元，收盘160.95美元，涨幅19%，市值2.1万亿，全球排名第七。

公司去年营收186亿美元，星链是目前的主要收入，去年赚了44亿美元。AI业务和火箭发射合计亏损近70亿，也就是说目前整体还是亏损阶段。

机构预测星链业务，2030年能赚到150亿左右净利润

哪怕不考虑其他业务亏损，就按150亿利润算，2万亿市值显然也很夸张。

支撑他的主要是未来的发展预期，比如太空资源开发，太空移民，太空旅行等等。

不可否认这是一家好公司，但如果你是一名价投，或者性格保守，你显然很难踏实的持有。

投资的两条路。

一条是你去分析企业的发展，需求已经体现，企业确实赚钱，并且能给你分红真金白银。

另一条路，发现未来时代的大小机遇，在梦想最火热的时候卖出获利。

新兴行业的优势，想象是无限的，往往可以给超高估值。

劣势是资金不会一直对一个行业保持热情，一旦没有及时退出可能就万劫不复。

传统行业的优势是，业绩是实打实的，只要你没看错企业，没有高估阶段买入且保持耐心，短期的股价下跌只是波动，长期赚钱几乎是必然

缺点是很少能给你带来太惊艳的收益表现。

路本身没对错，能赚钱就是成功的。

最重要的是自己适合什么。

首先是有没有方法，方法是什么，就是你可以反复使用。而不是今天运气好赚点，明天运气差亏点的押大小游戏，可反复复制获胜，才能够形成积累。

其次是和你的性格匹配，焦虑的天天睡不着，显然不可能持续。

理解很多新股民朋友的纠结。

长期主义真正艰难的地方在于，你无法确定自己走的路是否正确，但你要付出的代价是宝贵的“时间”。

股市还要多加一条，不仅可能浪费宝贵的时间，还要承受巨大的损失。

必然让很多新股民犹犹豫豫。

怎么解决呢？唯有多阅读了解投资的整体，而不是以短期某一段的结果去反推选什么，多审视自己包括性格和风险承受能力。

虽然今年老登股表现没那么好，但我认为他比较适合我自己。

首先他有逻辑，你专注研究企业发展就好，其次他风险低，这类企业有业绩，有稳定的分红。所以至少你犯大错的概率不大，稍微用点心大概率赚钱，过去十多年虽然没有很多人的短期快，但实打实的给我带来了财富积累。

投资怎么选，别人的建议都只是建议，但你不能骗自己，人类所有的痛苦，都源于违背了真实的自己。

02

梳理一下持仓

目前黑白的持仓、

按行业分类的话：

互联网34%（腾讯）、保险14%（中国平安）、家电11%（格力、美的） 白酒10%（贵州茅台）、包装12%(永新股份）、时尚消费品4%（泡泡玛特）、宠物2%（乖宝宠物）、能源、化学类5%（中国海洋石油，万华化学）、传媒（分众传媒2%）

除此之外还有港交所3%左右，恒生ETF2%、

如果按估值分：

20PE以下的有

腾讯15PE左右，格力7.4PE，美的14.3PE、贵州茅台19PE、永新股份15PE、泡泡玛特17PE、中海油8PE、万华化学17PE、中国平安0.65PEV

20PE以上的有：分众传媒21PE、港交所25PE，乖宝宠物28PE。

如果按股息分类：

2%以下的有，腾讯控股、泡泡玛特、万华化学、乖宝宠物

3%以上的有贵州茅台、港交所

5%以上的有中国平安、格力电器、美的集团、永新股份、中海油、分众传媒

这个持仓有几个特点：

第一，除了万华化学、中海油、港交所，剩下的90%的持仓基本都是消费行业。

第二：估值基本都在20PE以下，比较低估。

第三：大部分持仓股息都不错。

而当下是个什么情况呢？

总的来说，消费疲软，价格内卷，对于持仓这些企业来说算是比较难的阶段。

但是这个难同时伴随着估值不高，已经基本体现了悲观预期。分红稳定，虽然消费还没明显好转，但是这些龙头企业并没受到太大的影响。

总的来说，虽然变量在较差的阶段，但估值基本体现了现状，企业实际受到的影响没那么大。

所以虽然今年有一定的回撤，但是我个人还是比较有信心的。

然后聊聊持仓新闻。

一、labubu亮相世界杯开幕

在2026年美加墨世界杯开幕式上，labubu作为首个受邀的中国原创IP登上世界体育舞台。

今年4月，泡泡玛特与FIFA世界杯的联名系列正式开售。

5月，LABUBU出演的世界杯官方单曲全球上线，让LABUBU成为世界杯历史上首个登上官方MV的潮玩IP。

泡泡玛特的优点是有不少IP已经走出国门被广泛接受。

2025年收入中国内占比56%，亚太占比21%，美洲占比18%

2026年一季度亚太同比增长25%-30%，美洲同比增长55%-60%，欧洲及其他地区同比增长60%-65%。

当然泡泡玛特不算很低估，请谨慎参考。

二、五月家电出口数据：

根据海关数据，以美元计价，5月中国出口金额同比+19.4%，1-5月累计出口金额同比+15.5%。

5月中国对美国/欧盟/俄罗斯/东南亚/拉美/非洲出口金额增速分别为+35.4%/+7.6%/+35.8%/+24.3%/+6.1%/+18.6%。

5月家用电器出口金额为89.8亿美元，同比+9.4%（4月同比+7.1%）；出口数量为41989万台，同比+8.8%（4月同比+6.0%）。

1-5月家用电器累计出口金额为427.8亿美元，同比+4.3%；

累计出口数量为41989万台，同比+8.8%；

出口量为191755万台，同比+4.1%。

不止家电，今年1至5月份，我国共销售挖掘机126875台，同比增长24.7%。各类装载机共销售67162台，同比增长27.3%。

无论家电还是工程机械，都属于全球需求基本一致，且国内企业成本优势，技术优势足够的行业。

三、美的接入微信AI

本周五美的作为首批全屋智能内测企业，已完成空调、热水器、洗衣机、空气净化器、烟机等核心全屋家电接入适配，并持续拓展冰箱、电风扇、扫地机器人等品类接入微信AI Agent。

用户可以实现美的设备开关、模式调节、状态查询等高频场景。

美的方面称，未来，双方将进一步拓展更多全屋智控场景、探索售前、简化配网、知识问答、售后保障等全生命周期服务，共同打造更便捷、更聪明的智能家居体验。

除了美的，目前已经宣布接入微信AI的企业还有，京东、美团、携程、滴滴、得物、大麦网、小红书等等。

微信AI是个啥？

微信AI Agent（智能体）是微信 2026年6月启动内测的全局任务型AI 助手。

区别于其他AI只能聊天，他可以调用微信里的小程序直接完成任务。

我们知道目前绝大部分主流应用都有微信小程序，这也就意味着未来通过腾讯AI可以直接完成绝大部分操作。

6月8日，微信开发者发布《关于开发者接入微信AI生态的指引》。

微信开放平台为开发者提供了接入微信AI生态的能力，提供两种接入模式，开发者可按需选择，满足不同规模团队的开发需求:

自动模式：授权平台提审时读取小程序源码，无需投入额外开发。同时，平台将分析小程序页面，让微信AI能直接操作。

开发模式：开发者可基于小程序业务特性，自主个性化开发。通过平台评测与审核后，可被微信 Al 调用。

微信 Al 和自己以前手动去用小程序有什么区别吗？

比如点外卖

以前：打开美团小程序 → 选美食 → 选店 → 加购 → 结算 → 填地址 → 支付只要需要5到8部。

现在：对 AI 说：“帮我点一份公司附近 20 块左右的黄焖鸡”→ AI 自动调美团、筛店、下单，你只确认支付。

比如打车：

以前：打开滴滴 → 输入起点终点 → 选车型 → 确认叫车。

现在：“帮我叫一辆滴滴去机场，车型要求”→ AI 直接帮你叫车

当然这都是比较简单的，未来结合不同的小程序，还会各种复杂的任务比如协同办公，股票交易等等。

这对腾讯有什么好处呢?

首先，进一步增加小程序的黏贴度，作为企业没有微信小程序意味着很多场景下失去了被选择的可能。

其次，微信有了一定的流量分配权，以前是我们自己选择软件，未来可能你说目的，微信AI决定交给谁执行。

第三，进一步增加了用户使用的黏贴度

个人AI发展到最后还是用户需求，而有着14亿微信用户的腾讯，首先他自己的AI更容易落地，其次未来其他优秀的AI也可能接入腾讯。

保持耐心，保持观察就好。

截止本周持仓依然都还满意。

前几天有人问我牛市是不是结束了，这其实很难确定，任何一个消息的变化都可能改变市场的走势，但是你能确定自己的持仓仍低估，仍被需要，业绩仍然可以增长，你就不必在意这些，最终也必然获利。

做好投资的本质就是，平静的去做有意义的事，多阅读，多看企业，别幻想，幻想只会让你着急，别嫉妒，世界上每一刻都有更幸运的人。

不必过于用力，不必过于执着，但要有持续性。

然后你会获得当下的充实，和未来的希望。

今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧