MicroStrategy 增发股票超购入比特币

MicroStrategy 于 6 月 8 日至 6 月 14 日期间增持 1 587 枚比特币（$BTC），总耗资 1 亿美元，平均买入成本约为 63 024 美元/枚。此次购币资金来自于公司抛售价值 2.09 亿美元的普通股，出售金额超过购币支出一倍以上。

资金缺口的去向也由此揭晓。MicroStrategy 并未将全部资金投入比特币，而是将剩余资金转入现金储备，用于派息及偿还债务。

普通股撑起本轮融资

MicroStrategy 通过“随到随卖”市场增发方式，出售了 1 732 553 股 MSTR 股票，累计募资 2.09 亿美元。期间公司并未动用任何优先股融资额度。

这一动作标志着策略上的变化。在过去一年大部分时间里，MicroStrategy 曾多次依靠高息优先股，如 STRC 产品为购币提供资金。目前公司依然拥有相当大的融资能力，包括 3 月批准的 210 亿美元普通股增发额度。

依赖普通股融资将稀释现有股东权益。与此同时，此举也暗示，在股价承压期间，公司仍以普通股作为唯一可持续的融资渠道。

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自 2020 年 8 月启动比特币战略以来，MicroStrategy 便持续大规模增持 $BTC，鲜有间断。

专为股息而设的现金储备

此次增持比特币的同时，MicroStrategy 也将美元现金储备提升至 11 亿美元。公司公告明确表示，这笔资金将专项用于优先股分红及债务利息的支付。

这一储备机制最早于 2025 年 12 月设立，目的正是为相关支付提供缓冲。

目前公司面临的派息压力较大。MicroStrategy 发行的优先股年息高达 11.5%，而 STRC 的分红频率也已由每月调整为半月一次。

派息压力已初现端倪。今年 5 月底，公司自 2022 年以来首次卖出比特币，为支付分红出售了 32 枚比特币。详细报道

比特币持仓仍陷浮亏

截至目前，MicroStrategy 持有共计 846 842 枚比特币，平均持仓成本为 75 656 美元，总资产约合 640.7 亿美元。6 月 15 日，比特币现价约 66 230 美元，日内涨幅近 3%。

比特币价格表现。来源：BeInCrypto

尽管此轮买入价接近 63,024 美元，MicroStrategy 目前的比特币持仓平均入场成本依然高于市场现价。此前，一季度公司未实现亏损已高达 145 亿美元，亏损压力持续凸显。

目前折价效应已直接体现在公司股票上。分析师 Quinn Thompson 指出，MSTR 股价目前仅相当于其比特币净值的 0.8 倍，这对该公司以杠杆为驱动的融资模式形成了新的压力。

Michael Saylor 毫无退意，于 6 月 14 日发文称“仍在不断加仓”。至于后续新增买盘能否缩小价差，关键取决于比特币接下来的市场走势。

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